2024讀書筆記3：《大衰退》

大衰退: 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的圣杯9人有 · 書評(píng)1（美） 辜朝明 著東方出版社 / 2016-12 去看演唱會(huì)，飛機(jī)上把這本《大衰退》讀完了，2024讀完的第二本書?。這本書對(duì)于分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀還是有借鑒價(jià)值的，值得推薦的理由主要有三：一是邏輯非常清晰縝密；二是概念非常清楚講解透徹。三是提出的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”概念抓住了問(wèn)題的根源和本質(zhì)，對(duì)于解釋經(jīng)濟(jì)衰退的一系列現(xiàn)象和解決方案都起到了決定性作用。

一月讀完了這本《大衰退》，推薦理由主要有三：一是邏輯非常清晰縝密；二是概念非常清楚講解透徹。因此，這是一本能讓人讀懂并且認(rèn)同的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)讀物。三是提出的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”概念抓住了問(wèn)題的根源和本質(zhì)，對(duì)于解釋經(jīng)濟(jì)衰退的一系列現(xiàn)象和解決方案都起到了決定性作用。 
 

讀完每一章都做了一個(gè)簡(jiǎn)要的小結(jié)：

第一章分析了日本經(jīng)濟(jì)衰退的原因，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退期由利潤(rùn)最大化目標(biāo)轉(zhuǎn)向負(fù)債最小化目標(biāo)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)假設(shè)發(fā)生變化，傳統(tǒng)的貨幣政策理論無(wú)法奏效。從財(cái)政政策和貨幣政策兩方面闡明政府的持續(xù)借貸和支出是解決問(wèn)題的唯一有效方案。

第二章內(nèi)容是對(duì)第一章的細(xì)致講解，兩章都圍繞日本經(jīng)濟(jì)衰退的狀況、現(xiàn)狀及未來(lái)的展望。第二章則更側(cè)重用日本的例子來(lái)說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債表衰退的特征。與普通經(jīng)濟(jì)衰退不同的是，資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)期，稅收增長(zhǎng)比率和GDP增長(zhǎng)比率不能吻合，GDP增速大于長(zhǎng)期利率增速，復(fù)蘇之初刺激消費(fèi)無(wú)效，寬松貨幣政策不起作用。這個(gè)恢復(fù)時(shí)期需要給企業(yè)時(shí)間修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，個(gè)人也需要時(shí)間補(bǔ)足經(jīng)濟(jì)衰退期減少的儲(chǔ)蓄。政府應(yīng)給予更多的財(cái)政刺激，不遺余力保住房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目不致爛尾，拿出專門的稅收科目支持社會(huì)保障支出，而不是制定不切實(shí)際的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇目標(biāo)。

第三章開始進(jìn)入對(duì)美國(guó)大蕭條時(shí)期的分析，從貨幣政策的不足以解釋現(xiàn)狀，到財(cái)務(wù)政策的有效性，來(lái)說(shuō)明美國(guó)此階亦屬于資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)期。本章提到流動(dòng)性陷阱這一概念，值得思考。

第四章：資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)期的金融、匯率和財(cái)政政策。本章共分三部分，第一部分圍繞通脹，講非傳統(tǒng)金融寬松政策的問(wèn)題；第二部分圍繞國(guó)家處于貿(mào)易順差和貿(mào)易逆差的不同，來(lái)講匯率政策應(yīng)如何選擇；第三部分說(shuō)明財(cái)政政策的實(shí)施帶來(lái)的預(yù)算赤字對(duì)后世的影響，到底是災(zāi)難還是福祉。關(guān)于第一個(gè)問(wèn)題，依靠金融寬松政策來(lái)調(diào)控通脹目標(biāo)，在資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)期是無(wú)效的，在此部分中作者闡述了惡性通脹與普通通脹的區(qū)別，惡性通脹可以改變企業(yè)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)需求，但它的代價(jià)是失去對(duì)國(guó)家貨幣的信任，這對(duì)經(jīng)濟(jì)將是災(zāi)難性的打擊。關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題，保持順差的國(guó)家在資產(chǎn)負(fù)債表衰退時(shí)期，正確的解決辦法是通過(guò)財(cái)政政策調(diào)整過(guò)剩的儲(chǔ)蓄。保持逆差且儲(chǔ)蓄不足的，則應(yīng)降低匯率來(lái)刺激出口。關(guān)于第三個(gè)問(wèn)題，在處理給下一代的負(fù)擔(dān)時(shí)，不僅要考慮實(shí)際債務(wù)總額，同時(shí)還要考慮他們將要繼承的整個(gè)經(jīng)濟(jì)的健全性。一個(gè)健全，狀態(tài)趨好的經(jīng)濟(jì)，遠(yuǎn)勝于沒(méi)有赤字卻遍體鱗傷的經(jīng)濟(jì)。本章提到“財(cái)政乘數(shù)”，Mark一下這個(gè)概念。

第五章延續(xù)第四章的理論，從陰陽(yáng)經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)闡釋觀點(diǎn)，說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債表衰退與經(jīng)濟(jì)周期之間的關(guān)系。

第六章從發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)性調(diào)整需求，資本流動(dòng)自由化和全球失衡的現(xiàn)狀，以及糾正全球失衡必須循序漸進(jìn)幾個(gè)方面去論述全球化的壓力。

第七章列舉了幾個(gè)實(shí)例，美國(guó)的次貸危機(jī)、中國(guó)的股市與房地產(chǎn)泡沫、德國(guó)馬斯特里赫特條約。

第八章展望未來(lái)陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退的世界，以及亞洲需要的增長(zhǎng)模式與挑戰(zhàn)。