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漸行漸近的金融周期
作者:
彭文生 著
出版社:
中信出版社
出版時間:
2017-06
頁數(shù):
416
開本:
16
虛構(gòu):
非虛構(gòu)
ISBN:
9787508675909
15
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《漸行漸近的金融周期》過去40年在金融自由化、政府對私人財(cái)富隱性擔(dān)保、宏觀政策過度依賴信貸的大環(huán)境下,全球范圍內(nèi)金融的順周期性成為驅(qū)動經(jīng)濟(jì)中期波動的重要力量,甚至帶來了金融危機(jī)。有別于實(shí)體與金融相割裂的傳統(tǒng)視角,本書在金融周期的分析框架下,聚焦信用和房地產(chǎn)相互促進(jìn)的機(jī)制,聯(lián)系金融和實(shí)體、總量和結(jié)構(gòu),提供一個從金融看宏觀經(jīng)濟(jì)的全景式分析。
中國在經(jīng)歷第一個金融周期,上半場的繁榮已經(jīng)持續(xù)了10年,房地產(chǎn)和信用(債務(wù))過度擴(kuò)張損害潛在增長率,扭曲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),加劇貧富分化和環(huán)境污染,不可持續(xù)。央行加息(緊貨幣)、監(jiān)管加強(qiáng)(緊信用)、結(jié)構(gòu)改革包括稅制調(diào)整,獨(dú)立或合力作用,將觸發(fā)金融周期拐點(diǎn)。下半場調(diào)整意味著房地產(chǎn)去泡沫、非政府部門去杠桿,經(jīng)濟(jì)增長在一段時間面臨下行壓力,但結(jié)構(gòu)改善。寄希望于刺激增長和通脹去杠桿、家庭加杠桿扶持企業(yè)降杠桿、只減債務(wù)不減資產(chǎn)泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現(xiàn)實(shí)的。
進(jìn)入金融周期下半場后,理想的宏觀政策是“緊信用、松貨幣、寬財(cái)政”,但這是技術(shù)層面的調(diào)整,不改變金融的基本結(jié)構(gòu)。促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還需要深層次的變革:一是央行(財(cái)政)擴(kuò)表增加貨幣投放,降低對銀行信貸的依賴,央行發(fā)行數(shù)字貨幣支持財(cái)政大幅減稅;二是回歸某種形式的分業(yè)經(jīng)營,存款歸存款、投資歸投資,區(qū)隔金融的公用事業(yè)和風(fēng)險部分
《漸行漸近的金融周期》過去40年在金融自由化、政府對私人財(cái)富隱性擔(dān)保、宏觀政策過度依賴信貸的大環(huán)境下,全球范圍內(nèi)金融的順周期性成為驅(qū)動經(jīng)濟(jì)中期波動的重要力量,甚至帶來了金融危機(jī)。有別于實(shí)體與金融相割裂的傳統(tǒng)視角,本書在金融周期的分析框架下,聚焦信用和房地產(chǎn)相互促進(jìn)的機(jī)制,聯(lián)系金融和實(shí)體、總量和結(jié)構(gòu),提供一個從金融看宏觀經(jīng)濟(jì)的全景式分析。
中國在經(jīng)歷第一個金融周期,上半場的繁榮已經(jīng)持續(xù)了10年,房地產(chǎn)和信用(債務(wù))過度擴(kuò)張損害潛在增長率,扭曲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),加劇貧富分化和環(huán)境污染,不可持續(xù)。央行加息(緊貨幣)、監(jiān)管加強(qiáng)(緊信用)、結(jié)構(gòu)改革包括稅制調(diào)整,獨(dú)立或合力作用,將觸發(fā)金融周期拐點(diǎn)。下半場調(diào)整意味著房地產(chǎn)去泡沫、非政府部門去杠桿,經(jīng)濟(jì)增長在一段時間面臨下行壓力,但結(jié)構(gòu)改善。寄希望于刺激增長和通脹去杠桿、家庭加杠桿扶持企業(yè)降杠桿、只減債務(wù)不減資產(chǎn)泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現(xiàn)實(shí)的。
進(jìn)入金融周期下半場后,理想的宏觀政策是“緊信用、松貨幣、寬財(cái)政”,但這是技術(shù)層面的調(diào)整,不改變金融的基本結(jié)構(gòu)。促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還需要深層次的變革:一是央行(財(cái)政)擴(kuò)表增加貨幣投放,降低對銀行信貸的依賴,央行發(fā)行數(shù)字貨幣支持財(cái)政大幅減稅;二是回歸某種形式的分業(yè)經(jīng)營,存款歸存款、投資歸投資,區(qū)隔金融的公用事業(yè)和風(fēng)險部分
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